Так как значение exposure является ключевым и, наверное, самым сложным с точки зрения моделирования кредитного риска контрагента риск параметром. Существует несколько методов оценки exposure, и они отличаются в зависимости от назначения использования этого параметра. Одни методы используются для расчета величины потерь на момент дефолта (Exposure At Default или EAD) для требований к капиталу банка, другие используются для расчета величины exposure в целях включения кредитного риска контрагента в ценообразование финансового инструмента (CVA charge). Ниже приведены определения различных видов exposure используемых в непосредственных расчетов для требований к капиталу, ценообразования и тд.
Ожидаемое текущее exposure (Expected MtM)
Этот компонент представляет собой реальное будущее ожидание величины exposure в конкретный момент времени в будущем.
В основе расчета лежит так называемый стохастический процесс, который игнорирует прошлое значение величин exposure и учитывает только его среднее изменение за определенный период (drift) и его историческую волатильность (volatility). Формула для расчета ожидаемого текущего значения exposure выглядит следующим образом:
V=μ+σZ
Где V это значение ожидаемого текущего exposure, μ – дрифт, σ – волатильность, а Z – стандартная нормальна величина в интервале [-1:1]
Ожидаемое exposure (Expected exposure)
C точки зрения убытков и принимая во внимание консерватизм банк всегда заинтересован в оценке положительного значения exposure в случае дефолта контрагента. По своей природе значение ожидаемого exposure всегда будет больше чем значение ожидаемого текущего exposure (Expected MtM) так как оно представляет собой только положительные значения exposure. Формула для расчета, ожидаемого exposure выглядит следующим образом:
ЕЕ= μΦμσ+ σφ(μσ)
Где Φ(.) — комулятивная функция нормального распределения а φ(.) — функция нормального распределения.
Ожидаемое положительное exposure (Expected Positive Exposure)
Ожидаемое будущее exposure представляет собой среднее значение ожидаемого exposure и его можно увидеть на Рисунке 1.
Ожидаемое exposure
Ожидаемое положительное exposure
Время
Рисунок 1. Ожидаемое положительное exposure
Потенциальное будущее exposure (Potential Future Exposure)
Потенциальное будущее exposure показывает максимальное значение ожидаемого текущего exposure при заданном доверительном интервале. Например, при доверительном интервале равном 99%,значение потенциального будущего exposure будет максимальным значением exposure и может оказаться выше только с вероятностью 1% (1- значение доверительного интервала)
Значение потенциального будущего exposure очень сильно своей сущности напоминает значение стоимости риска (value at risk) и различается лишь в следующем:
— значение потенциального будущего exposure определяется на длительные интервалы времени, в то время как стоимость риска (value at risk) определяется, как правило, на временном интервале в 10 дней.
— значение потенциального будущего exposure ассоциируется с показателем прибыли (положительное exposure) в то время как стоимость риска(value at risk) определяет показатель потенциального убытка.
Распределение значений exposure можно увидеть на Рисунке 2.
Ожидаемое текущее exposure
Ожидаемое exposure
Потенциальное будущее exposure
Рисунок 2. Распределения exposure (серая часть распределения – положительное значение exposure)
Эффективное ожидаемое exposure (Effective EE) и эффетивное ожидаемое положительное exposure (Effective EPE)
Термины эффективное ожидаемое exposure и эффективное ожидаемое положительное exposure введены Базельским комитетом по банковскому надзору. Эффективное ожидаемое exposure представляет собой неубывающее значение ожидаемого exposure, а эффективное ожидаемое положительное exposure это среднее значение эффективного ожидаемого exposure. Соотношение различных видов exposure приведены на Рисунке 3 и на Рисунке 4.
Время
Ожидаемое положительное exposure
Эффективное ожидаемое положительное exposure
Эффективное ожидаемое exposure
Ожидаемое exposure
Рисунок 3. Соотношение различных видов exposure
exposure
Время (в годах)
Рисунок 4. Различные виды exposure
