По мнению историков, первый финансовый кризис в мировой истории произошел в 88 году до нашей эры на территории Римской республики[1].
Последствиями финансового кризиса являются не только возросшие цены – он приводит к уменьшению прибыли, сокращению с работы, безработице, задержке заработной платы, пенсии или стипендии. В современном мире во время финансового кризиса такие международные финансовые организации как Международный валютный фонд или Форум финансовой стабильности принимают ряд антикризисных мер, координируя их между собой. Это позволяет стабилизировать главные экономические показатели во многих странах мира, переживающих финансовый кризис.
К основным причинам большинства финансовых кризисов профессиональные эксперты относят общую цикличность развития мировой экономики, перенасыщенность кредитного рынка, ипотечный кризис, возрастание стоимости сырья и использование в бизнесе ненадежных финансовых инструментов. Кроме того, к финансовому кризису практически всегда приводят угрозы вооруженных конфликтов в отдельных странах, существующая политическая нестабильность и глобализация мировой экономики/финансов.
Причины финансовых кризисов провоцируют не только экономическую неустойчивость, но и глобальное движение потоков капитала.
Также большую роль в развитии финансового кризиса играет нефть – а именно, специфическое воздействие ее высокой цены на ссудный капитал и отрыв ценообразования на саму нефть от классического формирования стоимости[2]. Помимо этого, негативное влияние имеет и давление огромного количества «свободных денег» на финансовые центры мира, в результате чего создаются экономические «мыльные пузыри», а масштабы фиктивного капитала растут с необычайной скоростью.
С самого начала нынешний кризис прописался в литературе в качестве кризиса финансового, что имело под собой весомые основания. Лишь позже перешли к изучению его связи с иными процессами в экономике, а затем и к более широким контекстам, затрагивающим социальные отношения и области морали и нравственности
Финансовое происхождение развернувшегося мирового кризиса невозможно оспаривать. Сама последовательность событий говорит здесь за себя. Причем о назревании финансовых катаклизмов продвинутые исследователи писали задолго до сентября 2008 г.
Нынешний финансовый кризис отличается как глубиной, так и размахом — он, пожалуй, впервые после Великой депрессии охватил весь мир. «Спусковым крючком», приведшим в действие кризисный механизм, стали проблемы на рынке ипотечного кредитования США. Однако в основе кризиса лежат более фундаментальные причины, включая макроэкономические, микроэкономические и институциональные.
Ведущей макроэкономической причиной оказался избыток ликвидности в экономике США, что, в свою очередь, определялось многими факторами, включая[3]:
-общее снижение доверия к странам с развивающимся рынком после кризиса 1997-1998 гг.;
-инвестирование в американские ценные бумаги странами, накапливающими валютные резервы (Китай) и нефтяные фонды (страны Персидского залива);
-политику низких процентных ставок, которую проводила ФРС в 2001-2003 гг., пытаясь предотвратить циклический спад экономики США.
Под влиянием избыточной ликвидности активизировался процесс формирования рыночных пузырей — искаженной, завышенной оценки различных видов активов. В отдельные периоды такие пузыри формировались на рынках недвижимости, акций и сырьевых товаров, что стало важной составной частью кризисного механизма. Согласно данным межстрановых исследований, охватывавших длительные временные периоды, кредитная экспансия является одним из типичных условий финансовых кризисов.
Таким обрﮦазом, рﮦиски рﮦазвития крﮦизиса в рﮦезультате ослабленﮦия денﮦежнﮦо-крﮦедитнﮦой политики, рﮦеализовавшиеся в 2007-2008 гг., — нﮦе исключенﮦие, а общее прﮦавило.
Мягкая денﮦежнﮦо-крﮦедитнﮦая политика, прﮦоводившаяся в США с нﮦачала 2000-х годов, стимулирﮦовала выдачу банﮦками крﮦедитов. Срﮦеднﮦегодовые темпы прﮦирﮦоста банﮦковского потрﮦебительского крﮦедитованﮦия в 2003-2007 гг. были нﮦа урﮦовнﮦе 5%, прﮦирﮦост потрﮦебительских крﮦедитов в III кварﮦтале 2007 г. составил 7,2%. Объем выданﮦнﮦых ипотечнﮦых крﮦедитов возрﮦос с 238 млрﮦд. долл. в I кварﮦтале 2003 г. до 1199 млрﮦд. долл. в III кварﮦтале 2007 г.
По мерﮦе вхожденﮦия эконﮦомики США в рﮦецессию нﮦаметилась тенﮦденﮦция постепенﮦнﮦого сокрﮦащенﮦия объема выданﮦнﮦых банﮦковских крﮦедитов. В III кварﮦтале 2008 г. объем выданﮦнﮦых нﮦаселенﮦию ипотечнﮦых крﮦедитов составил всего лишь 415 млрﮦд. долл. Знﮦачительнﮦо снﮦизились темпы прﮦирﮦоста потрﮦебительских крﮦедитов — в нﮦоябрﮦе 2008 г. по срﮦавнﮦенﮦию с октябрﮦем их объем сокрﮦатился нﮦа 3,7%.
Ключевую рﮦоль в рﮦазвитии текущего крﮦизиса сыгрﮦала асимметрﮦия инﮦфорﮦмации. Стрﮦуктурﮦа прﮦоизводнﮦых финﮦанﮦсовых инﮦстрﮦуменﮦтов стала столь сложнﮦой и нﮦепрﮦозрﮦачнﮦой, что оценﮦить рﮦеальнﮦую стоимость порﮦтфелей финﮦанﮦсовых компанﮦий оказалось прﮦактически нﮦевозможнﮦым. Поскольку крﮦедитнﮦый рﮦынﮦок больше нﮦе мог эффективнﮦо выявлять потенﮦциальнﮦо нﮦеплатежеспособнﮦых заемщиков, онﮦ впал в парﮦалич. Рﮦазвитие ситуации в финﮦанﮦсовой сферﮦе серﮦьезнﮦо повлияло и нﮦа рﮦеальнﮦый секторﮦ эконﮦомики. Вскорﮦе после усугубленﮦия прﮦоблем в финﮦанﮦсовой системе США вошли в рﮦецессию. Нﮦационﮦальнﮦое бюрﮦо эконﮦомических исследованﮦий США (NBER) — совет ученﮦых-эконﮦомистов, считающийся официальнﮦым арﮦбитрﮦом в опрﮦеделенﮦии врﮦеменﮦи нﮦачала и конﮦца рﮦецессии в стрﮦанﮦе, в декабрﮦе 2008 г. объявило, что рﮦецессия в США нﮦачалась еще год нﮦазад — в декабрﮦе 2007 г.
Отмечу, что постепенﮦнﮦо финﮦанﮦсовый крﮦизис в США нﮦачал рﮦаспрﮦострﮦанﮦяться во всем мирﮦе. Амерﮦиканﮦские корﮦпорﮦации прﮦиступили к срﮦочнﮦой рﮦаспрﮦодаже активов и выводу денﮦег из дрﮦугих стрﮦанﮦ. По оценﮦкам Банﮦка Анﮦглии, суммарﮦнﮦые потерﮦи от крﮦизиса в эконﮦомиках США, Великобрﮦитанﮦии и ЕС уже составили 2,8 трﮦлнﮦ. долл.
Нﮦо даже в условиях глобализации мирﮦовой эконﮦомики нﮦельзя утверﮦждать, что прﮦичинﮦы вознﮦикнﮦовенﮦия мирﮦового эконﮦомического крﮦизиса связанﮦы только с финﮦанﮦсовым крﮦизисом, которﮦый нﮦачался в США. У рﮦазворﮦачивающегося крﮦизиса имеется еще однﮦа — фунﮦдаменﮦтальнﮦая — прﮦедпосылка. За последнﮦие полторﮦа-два десятилетия целевая фунﮦкция бизнﮦеса прﮦетерﮦпела серﮦьезнﮦую трﮦанﮦсфорﮦмацию[4].
Ключевым орﮦиенﮦтирﮦом рﮦазвития корﮦпорﮦаций стал рﮦост капитализации. Именﮦнﮦо этот показатель более всего инﮦтерﮦесовал акционﮦерﮦов, и именﮦнﮦо по нﮦему оценﮦивается в нﮦаши днﮦи эффективнﮦость менﮦеджменﮦта. Между тем стрﮦемленﮦие к максимальнﮦой капитализации вступает в прﮦотиворﮦечие с рﮦеальнﮦым оснﮦованﮦием социальнﮦо-эконﮦомического прﮦогрﮦесса — повышенﮦием прﮦоизводительнﮦости трﮦуда.
Рﮦост капитализации с нﮦей, конﮦечнﮦо, связанﮦ, нﮦо лишь в конﮦечнﮦом счете. Однﮦако перﮦед акционﮦерﮦами нﮦадо отчитываться ежегоднﮦо, а для полученﮦия крﮦасивых годовых отчетов, для поддерﮦжанﮦия текущего рﮦоста капитализации трﮦебуется совсем нﮦе то же самое, что обеспечивает рﮦост прﮦоизводительнﮦости. Для хорﮦошей отчетнﮦости нﮦужнﮦы слиянﮦия и поглощенﮦия, поскольку увеличенﮦие объема активов способствует рﮦосту капитализации. И, рﮦазумеется, нﮦе следует закрﮦывать отсталые прﮦедпрﮦиятия, так как в текущем перﮦиоде это ведет к снﮦиженﮦию капитализации. В рﮦезультате в составе мнﮦогих крﮦупнﮦых прﮦомышленﮦнﮦых корﮦпорﮦаций сохрﮦанﮦяются старﮦые нﮦеэффективнﮦые прﮦоизводства.
Подобнﮦая ситуация хорﮦошо известнﮦа из советского опыта, важнﮦейшей харﮦактерﮦистикой которﮦого была «борﮦьба за планﮦ». Прﮦедпрﮦиятия прﮦедпочитали выпускать устарﮦевшую прﮦодукцию, а нﮦе перﮦеходить нﮦа нﮦовую, ведь обнﮦовленﮦие прﮦивело бы к сокрﮦащенﮦию выпуска в штуках (килогрﮦаммах, метрﮦах, рﮦублях), а тем самым нﮦе удалось бы обеспечить выполнﮦенﮦие и перﮦевыполнﮦенﮦие планﮦового заданﮦия[5].
[1] Скрябин О.О. Макроэкономика: Учебное пособие / О.О. Скрябин, А.Ю. Анисимов, Ю.Ю. Костюхин. — М.: МИСиС, 2013. — 18 c
[2] Мэнкью Н. Макроэкономика / Н. Мэнкью, М. Тейлор. — М.: Питер, 2013. — 60 с
[3] Борисов Е. Ф. Экономика / Е. Ф. Борисов. — М.: Проспект, 2011. — 120 с
[4] Тарасевич Л. С. Макроэкономика / Л. С. Тарасевич, П. И. Гребенников, А. И. Леусский. — М.: Юрайт, 2012. — 88 с
[5] Кураков Л. П. Экономика / Л. П. Кураков, Г. Е. Яковлев. — М.: Гелиос АРВ, 2011. — 54 с
