Инвестиционный портфель – представляет собой совокупность ценных бумаг, управляемую как самостоятельный инвестиционный объект с целью получения дохода.

Основной целью формирования инвестиционного портфеля является достижение минимального уровня риска при определенном уровне дохода. Такие инвестиционные характеристики невозможно достичь с помощью одной ценной бумаги, поэтому необходимо прибегать к их комбинациям. В результате чего достигается новое инвестиционное качество с необходимыми для инвестора характеристиками.

Доходы по портфельным инвестициям представляют собой суммарную прибыль по всей совокупности бумаг, включенных в тот или иной портфель с учетом риска. При этом доходность отдельной ценной бумаги состоит из курсовой разницы и текущих выплаты, в которые входят проценты и дивиденды. При этом возникает проблема количественного соответствия между прибылью и риском, которая должна решаться оперативно в целях постоянного совершенствования структуры уже сформированных портфелей и формированием новых в соответствии с пожеланиями инвестора.

 

Главной целью формирования инвестиционного портфеля является подбор наиболее доходных и безопасных объектов инвестирования. С учетом сформулированной главной цели строится система конкретных локальных целей формирования инвестиционного портфеля, основными из которых являются:

а) обеспечение высоких темпов роста капитала в долгосрочной

перспективе;

б) обеспечение высокого уровня дохода в текущем периоде;

в) обеспечение минимизации инвестиционных рисков;

г) обеспечение достаточной ликвидности инвестиционного портфеля.

Данные конкретные цели создания инвестиционного портфеля в большей степени являются альтернативными. Так, обеспечение значительного прироста капитала в долгосрочном периоде в определенной степени может достигаться за счет понижения уровня текущей доходности инвестиционного портфеля (и наоборот). Уровень инвестиционных рисков напрямую зависит от темпов роста капитала. Также, необходимый уровень ликвидности может быть не достигнут по причине включения в инвестиционный портфель активов, обеспечивающих значительный темп роста капитала в долгосрочной перспективе. Таким образом, приоритет целей инвестора определяется их альтернативностью.

Альтернативность целей портфельных инвестиций влияет на выбор политики управления инвестиционным портфелем, которая в свою очередь предопределяет конкретный тип формируемого инвестиционного портфеля.

Приоритетность той или иной цели зависит от различных факторов, таких как величиной располагаемых инвестором средств, его толерантности к риску, опытом управления инвестиционным портфелем. Несмотря на различие целей формирования инвестиционного портфеля, существует одно главное требование, определяющее эффективность портфельного инвестирования. Данное требование заключается в диверсификации вложенных средств. То есть перераспределение денежных ресурсов в различным классам активов: акциям, паевым фондам, облигациям, денежным активам и т.д. Диверсификацией наилучшим образом достигается оптимальное удовлетворение целей инвестора.

Эффективное распределение активов позволяет обезопасить инвестиционный портфель от высоких рисков, при этом обеспечивая необходимые условия роста капитала. Так, в результате диверсификации инвестор способен увеличить доходность активов, при этом сохраняя уровень риска на прежнем уровне. Например, при инвестировании всех средств в акции одной компании, снижение ее курсовой стоимости затронет весь объем вложенных средств инвестора. Однако, инвестировав капитал в ценные бумаги разных компаний, снижение курсовой стоимости одной из них повлияет на портфель в значительно меньшей мере. Эффективное распределение активов требует профессионального опыта и значительной информационной базы, включающей как анализ макроэкономических показателей, обеспечивающий возможность прогнозирования ожидаемой доходности рыночных индексов, так и анализ отдельных отраслей и компаний. В зависимости от целей и стратегии управления, инвестиционный портфель требуется реструктуризировать, дабы его инвестиционные характеристики, изменяющиеся под воздействием различных макроэкономических и отраслевых показателей, отвечали требованиям инвестора.

Значительная степень успешности формирования и управления инвестиционным портфелем определяется отбором инвестиционных активов. Эффективная диверсификация достигается не только за счет наличия инвестиционных активов в различных секторах экономики страны. Важным фактором оптимального портфельного инвестирования является распределение средств на международных рынках. Это позволит обеспечить защиту некоторой части капитала от неблагоприятных условий в определенно регионе.

С учетом инвестиционных качеств ценных бумаг можно сформировать различные их портфели, в каждом из которых будет собственный баланс между существующим риском, приемлемым для владельца портфеля, и ожидаемой отдачей в определенный период времени. Соотношение этих факторов и позволяет определить тип портфеля ценных бумаг.

Итак, тип портфеля — это его инвестиционная характеристика, основанная на соотношении дохода и риска. При этом важным признаком при классификации типа портфеля является то, каким способом, при помощи какого источника данный доход получен: за счет роста курсовой стоимости или текущих выплат — дивидендов, процентов.

В связи с этим выделяют следующие виды инвестиционных портфелей:

1. Доходные портфели. Составляются таким образом, чтобы вкладчик мог получить приемлемый текущий доход в виде текущих выплат (дивиденды, купоны, проценты).
2. Портфели роста. Формируются исходя из различных темпов роста дохода — от умеренного до быстрого:

портфели умеренного роста составляются в расчете на долгосрочный период инвестирования, являясь при этом наименее рискованными. Состав входящих в них ценных бумаг меняется достаточно медленно;

портфели ускоренного прироста формируются за счет приобретения и постоянного обновления состава акций компаний-эмитентов, отличающихся высокой степенью риска и быстрой оборачиваемостью активов;

портфели среднего роста включают как надежные ценные бумаги, приобретаемые на относительно большой срок, так и рисковые фондовые инструменты с повышенным доходом, состав которых может все время обновляться;

3. Портфели роста и дохода. Состоят преимущественно из:

балансовых портфелей, состоящих из доходных обыкновенных и привилегированных акций, а также облигаций;

портфеля двойного назначения, удачно сочетающего акции двух типов (одни приносят высокий текущий доход, другие дают большой прирост капитала).

4. Портфели ценных бумаг, освобожденные от налогов. Развиты в США, где инвестиционные фонды могут формировать портфели ценных бумаг, доходы по которым в соответствии с национальным законодательством освобождены от налогов. К таким бумагам относятся муниципальные облигации, которые при высокой степени ликвидности предполагают получение небольшого дохода.