Особенности регулирования денежной массы и денежной базы

Динамика и структура денежной массы являются важными индикаторами макроэкономической ситуации в стране и оказывают существенное влияние на динамику ВВП и экономическую активность. Анализ динамики и структуры денежных агрегатов используется центральным банком при прогнозировании темпов инфляции, долгосрочных изменений стоимости активов, при определении монетарных трендов, представляющих риск для стабильности цен, и т. п.

На практике денежная масса состоит из денежных агрегатов, которые включают определенные виды денежных активов и характеризуют структуру денежной массы. По своему экономическому содержанию денежные агрегаты представляют собой обязательства депозитных корпораций – центрального банка и банков перед другими секторами экономики, кроме депозитных корпораций и сектора общего государственного управления.

Впервые денежные агрегаты центральные банки начали использовать в 1970-1980-х годах в целях стабилизации темпов прироста денежной массы в обращении, применяя так называемое таргетирование денежной массы. В США и Германии таргетирование было внедрено в начале 1970-х годов, в Канаде – в 1975 г., во Франции и Великобритании – в 1977 г., в Японии – в 1978 г.

Основой для формирования денежных агрегатов служит показатель денежной базы, который включает наличные деньги, выпущенные в обращение центральным банком, средства обязательных резервов, средства на корреспондентских счетах и другие средства депозитных корпораций (банков), средства прочих финансовых и нефинансовых корпораций и домашних хозяйств в центральном банке.

Этот показатель еще называют базовыми деньгами, деньгами «повышенной эффективности» или монетарной базой и используют в качестве основного ориентира для определения объемов эмиссии денег. При этом денежная база не является ни одним из агрегатов денежной массы.

Анализ структуры и динамики денежных агрегатов позволяет сделать вывод, что наиболее высокий удельный вес в структуре денежной массы принадлежит агрегату М1 и существует тенденция к сокращению удельного веса агрегата М0 в структуре денежной массы, так в 2004 г его удельный вес составил 35,2 %, а в 2016 – 20,1 % (приложение 3)[16].

Это означает, что по сравнению с агрегатом М0 другие компоненты денежной массы увеличивались более высокими темпами. Анализ структуры и динамики денежных агрегатов позволяет сделать вывод, что основным агрегатом является М0. Однако наиболее высокий удельный вес в структуре денежной массы принадлежит агрегату М2. Анализ М0 позволяет сделать вывод, что в России наибольший удельный вес в структуре наличных денег по сумме занимают банкноты – 99%, а по количеству – монеты – 91,4 %,.

По состоянию на 01.01.2017 г. наибольший удельный вес в структуре банкнот занимали банкноты номиналом 1000 (32%), 100 (20%) 5000 рублей (19 %), 500 (11) и 50 (10%), а наименьший – банкноты номиналом 10 рублей (8%) (приложение 4).

Рис. 2. Динамика наличных денег в России [18]

Анализ наличного денежного обращения в России свидетельствует о снижении доли наличных денег в структуре денежной массы, что прежде всего обусловлено развитием безналичных способов оплаты, появлением новых платежных продуктов и технологий, развитием и распространением электронных денег.

Рост денежной массы обусловлен увеличением спроса на кредит, прежде всего потребительский, но так как основная масса товаров — это товары импортного производства, то эта динамика не сопровождается ростом объема ВВП; возможно, такая тенденция наблюдается в результате расширения объема длинных денег, что может влиять на увеличение инвестиций и рост кредитования.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *