Оптимальное соотношение риска и доходности как цель формирования страхового портфеля

🙂

Скачать текст в WORD

В данном пункте предлагаем рассмотреть портфельную теорию в рамках не инвестиционного портфеля, а в рамках страхового портфеля.

Еще по теме:

Страховой портфель. Сущность и функции страхового портфеля

Принципы формирования страхового портфеля

Методы оценки страхового портфеля

Анализ «портфельной теории» и ее возможность применения к страховому портфелю

Страховые обязательства как качественная характеристика страхового портфеля


Дадим определение портфельной теории, применимое к страховому портфелю.

Портфельная теория – это набор правил для составления страхового портфеля с такими определенными характеристиками, как страховые риски и количество договоров у страховой компании.

Мы представили упрощенное определение, так как на наш взгляд чем проще определение, тем лучше для понимания.

Предлагаем разобраться что же предлагает портфельная теория страховой компании. Задачей портфельной теории является нахождение такого сочетания договоров страхования, которое максимально приблизится к границе эффективности. Для лучшего понимания, что же такое граница эффективности, представим рисунок 2.

Как же достичь такого сочетания договоров страхования? В теории, в этом нет ничего сложного. Берем перечень договоров, после чего такие данные как стандартное отклонение, средняя доходность и корреляция договоров страхования сводятся во едино в математических расчетах, при вычислении которых можно получить максимально эффективный страховой портфель [38].

На наш взгляд, необходимо рассмотреть приведенные выше показатели подробнее.

Стандартное отклонение – это величина отклонения от среднего значения. Это означает, что мы берем среднюю доходность договора страхования, потом рассчитываем отклонения как в положительную, так и в отрицательную сторону. Данная величина и является стандартным отклонением.

Чем выше стандартное отклонение, тем более рискованным является договор страхования, однако сделать точные расчеты по данному показателю практически невозможно.

Средняя доходность – это усредненное значение дохода того или иного договора страхования. Отметим, что бывает среднегеометрическая и среднеарифметическая доходность. Из-за разницы в расчетах среднегеометрическая всегда будет меньше среднеарифметической.

Следующим показателем является, корреляция – это зависимость двух или более статистически значимых величин. Область определения корреляции от 1 до -1. При корреляции равной 1, тогда величины движутся абсолютно синхронно и такую ситуацию называют – идеально положительной. При корреляции -1, величины являются противоположными и данную корреляцию называют идеально отрицательной.

В рамках страхового портфеля, под корреляцией понимается совпадение или несовпадение в изменении стоимости различных договоров. Чем ближе корреляция к нулю или становится ниже нуля, тем соответственно лучше работает эффект диверсификации. Гарантированную доходность можно получить, найдя два или более договора с абсолютно отрицательной корреляцией. Однако на практике найти договора с нулевой или отрицательной корреляцией очень трудно.

Разобравшись с определениями, перейдем к составлению страхового портфеля. С первого взгляда кажется, что составить максимально эффективный и сбалансированный страховой портфель будет не трудно, так как необходимо подставить данные статистических исследований или доверить данные расчеты специалистам. Специалисты будут утверждать, что смогут определить границу эффективности и составить сбалансированный страховой портфель. Но данное заявление не более чем теоретический идеал, не достижимый в действительности. На практике никто не способен определить границу эффективности, так как она подвергается постоянному изменению.

Соответственно задача страховой организации не заключается в том, чтобы сделать портфель теоретически сбалансированным, а в том, чтобы не допустить ошибку при его формировании.

Исходя из приведённой информации, сделаем следующий вывод, составить эффективный страховой или инвестиционный портфель при помощи портфельной теории нельзя.

Предлагаем в рамках нашего исследования рассмотреть и другие теории применимые к формированию портфелей. Следующей теорией будет портфель СХЗ. Портфель СХЗ – это совокупность самостоятельных хозяйственных подразделений, принадлежащих одному владельцу. Переводя это на страховой язык и применяя к страховому портфелю страховщика, обозначим, что с портфелем СХЗ можно провести параллель со страховым портфелем в целом.

По данной теории выбор наилучшего портфеля основывается на анализе таких характеристик, как видовая составляющая портфеля, определяющие СЗХ, вектор роста и развития, конкурентное преимуществ, синергия и гибкость. На первый план выходят две проблемы при выборе возможностей диверсификации.

На данный момент, данная теория оптимизации портфеля ставит такие же цели и факторы, влияющие на качество портфеля, как и в методологии оценки сбалансированности страхового портфеля.

Первой проблемой является создание баланса ближайших и долгосрочных целей и достижение необходимости гибкости позиций компании, в процессе анализа необходимо учитывать, что цель организации является комплексным показателем, а не единым. Полагается, что портфель СХЗ организации должен быть сбалансирован, изначально с точки зрения финансовых потоков, что позволит достигнуть необходимого уровня финансовой привлекательности как в краткосрочном, так и в долгосрочном смысле.

Второй проблемой является то, что при осуществлении анализа портфеля, проходят обработку агрегированные данные, которые в свою очередь характеризуют отрасль или область бизнеса, а не определенного рассматриваемого варианта. Именно поэтому считается необходимым учесть источники вероятной неопределенности, которые связаны с формированием прогноза среды, оценкой результатов и реагирования конкурентов.

Рассмотрев проблемы возможностей диверсификации, мы считаем необходимым отметить, что на данном этапе можно внести некоторые коррективы, для того чтобы перенести данную теорию на страховую практику. Первая проблема отмечает необходимость создания баланса портфеля, отметим, что в страховой деятельности это и является целью применения теории, достижения баланса портфеля. Вторая проблема является в свою очередь неким аналогом принципа однородности и проблем достижения однородного страхового портфеля, который должен использоваться в рамках формирования страхового портфеля.

Рассмотрим алгоритм выбора портфельной стратегии, основанный на концепции «семи детерминат», по данной концепции утверждается, что существует как минимум семь факторов, которые оказывают влияние на формирование портфеля. Представим концепцию на рисунке 3.

На наш взгляд сформировать подобную концепцию, применяя ее к страховому портфелю, при этом не потерять суть данной концепции, не является необходимым, так как применение спецификации страховой организации поменяет концепцию в целом.

Предлагаем рассмотреть алгоритм формирования портфеля СХЗ:

  • прогнозирование шести факторов из семи, не учитывая конкурентного потенциала;
  • формирование нескольких портфелей стратегий, учитывая при этом цели, миссии и конкурентного потенциала компании;
  • аналитика эффективности возможных портфелей и выбор варианта, наиболее приближенного к оптимальному.

Проецируя алгоритм на формирования портфеля СХЗ, на формирование страхового портфеля, отметим, что данный алгоритм не является подходящим подходом для формирования страхового портфеля. Исходя из проведенного анализа методик в данном пункте, необходимо отметить, что данные теории имеют свою специфику и не могут полностью применены для оценки и формирования сбалансированного страхового портфеля, изученная методика формирования сбалансированного страхового портфеля в первой главе является более теоретическим и эффективность данной методики на практике сомнительна.

Скачать текст в WORD

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *