Финансовый риск менеджмент претерпел сильные изменения за последние два десятка лет. Причиной изменений послужили финансовые катастрофы, которые были спровоцированы банкротством, как крупнейших финансовых институтов, так и других финансовых организаций, таких как Barings (1995), Long Term Capital Management (1998), Enron (2001), WorldCom (2002), Parmalat (2003) и Lehman Brothers (2008). Такие финансовые катастрофы доказали, что огромные убытки возникают в результате неэффективного управления финансовыми рисками и как следствие эти убытки отражаются на всей мировой финансовой системе.
Для начала следует разобраться, что же из себя представляет финансовый риск.
Финансовый риск – это событие характеризующееся реализацией негативных сценариев возникающих в результате влияния внешних или внутренних факторов, которое, как правило, влечет за собой наступление убытка и последствия которого могут быть снижены в результате проведения специальных предупредительных мер.
Существует множество видов финансовых рисков, можно выделить следующие основные виды рисков, которым подвергаются финансовые организации в настоящее время:
— кредитные риски;
— риски ликвидности;
— рыночные риски;
— процентные риски;
— операционные риски.
Рассмотрим краткую характеристику каждого из них.
Кредитный риск – вероятность, что дебитор не сможет осуществить процентные платежи или выплатить основную сумму редита в соответствии с условиями, указанными в кредитном соглашении – является неотъемлемой частью банковской деятельности. Кредитный риск означает, что платежи могут быть задержаны или вообще не выплачены, что, в свою очередь, может привести к проблемам в движении денежных средств и неблагоприятно отразиться на ликвидности банка. В современной российской экономике кредитный риск до сих пор остается основной причиной банковских проблем.
Рыночный риск связан с колебаниями цен на четырех важнейших экономических рынках: рынке долговых бумаг, рынке акций, валютном и товарном, то есть рынках, чувствительных к изменению процентных ставок.
Рыночный риск – риск возникновения у банка финансовых потерь (убытков) вследствие изменения рыночной стоимости финансовых инструментов торгового портфеля, а также курсов иностранных валют. Он относится к категории спекулятивного риска, состоящего в том, что движение цен может привести к прибыли или убытку. Для управления рыночным риском банк формирует политику, где прописывает цели и методы, направленные на защиту капитала от негативных воздействий неблагоприятных изменений цен.
Процентный риск — это риск для прибыли банка возникающий из-за неблагоприятных колебаний процентной ставки, которые приводят к повышению затрат на выплату процентов или снижению дохода от вложений и поступлений от предоставленных кредитов. Банки и другие финансовые учреждения, которые обладают значительными средствами, приносящими процентный доход, обычно в большей мере подвержены процентному риску.
Операционный риск – риск потерь, возникающих в результате ошибок во внутренних системах, процессах, действиях персонала, либо внешних событий, таких как, например, стихийные бедствия и т.д. Операционный риск в той или иной степени несут все банки, т.к. каждый из них может столкнуться с ошибками и сбоями в работе информационных систем и персонала. Однако не во всех банках есть подразделения по управлению рисками, и уж тем более не во всех банках на сегодняшний день есть управления операционными рисками.
Финансовые риски разделены на несколько составляющих их рисков, и кредитный риск контрагента является одним из них. Кредитный риск контрагента является одной из самых сложных областей финансового риск менеджмента, так как он представляет из себя взаимосвязь других видов рисков и он очень чувствителен к системным колебаниям, таким как банкротство крупных институтов. Самой большой его сложностью является то, что кредитный риск контрагента включает в себя оценку риска по производным финансовым инструментам. Производные финансовые инструменты могут быть очень полезными для корпораций, и они в свою очередь обуславливаю огромный рост мирового финансового рынка. Несмотря на это сейчас является общеизвестным фактом то, что производные финансовые инструменты могут быть очень рискованными и являться причиной огромных финансовых убытков, несмотря на то, что их основная задача их снижать. Кредитный риск контрагента должен рассматриваться в контексте других финансовых рисков, перечисленных выше. Определения данных рисков в контексте кредитного риска контрагента указанно ниже:
— Рыночный риск. Данный риск возникает в результате изменения рыночных цен. Он может быть линейным возникая в результате изменения базового активов таких как: цена акции, процентные ставки, курсы валют и тд. и нелинейным, возникая из-за изменения волатильности, возникая, как правило, в захеджированных позициях.
Рыночный риск стал одной из самых изучаемых областей финансового риск менеджмента за последние несколько лет, что обуславливает появление множества математических методов его управления и оценки.
Катализатором этому послужили крупные убытки 90-х и требования Базельского комитета по банковскому надзору, который авторизовал использование математических моделей для оценки рыночного риска value at risk и тд.).
— Риск ликвидности. Риск ликвидности активов представляет риск того, что сделка не может быть заключена по рыночным ценам, возможно, из-за размера позиции и / или относительной неликвидности базового актива.
— Операционный риск. Операционный риск возникает в результате человеческого фактора, ошибок системы, внутренних и внешних событий. Он включает в себя человеческие ошибки (неправильный ввод сделки), ошибки процессов (ошибка взаимозачета требований), модельные риски (неправильная калибровка модели), мошенничество (воровство трейдеров) и правовой риск (невозможность заключения договора). В то время как некоторые ошибки могут быть незначительными и распространенными (неправильное заведение сделки в систему), наибольшие убытки возникают, как правило, в результате комбинации этих событий. Так или иначе, операционный риск довольно тяжело оценить, тем не менее, в последнее время все большую популярность приобретают количественные методы его оценки.
— Кредитный риск. Кредитный риск это риск того что контрагент будет неспособен рассчитаться по своим контрактным обязательствам. Причиной этому может послужить дефолт контрагента или существенное ухудшение его платежеспособности. Основным элементом при оценке кредитного риска контрагента/заемщика является показатель его вероятности дефолта. История появления и сегодняшняя постоянно возрастающая роль кредитного риска контрагента обусловлена двумя факторами: экспоненциальным увеличением объема торговли производными финансовыми инструментами как фактора влияющего на увеличение кредитного риска контрагента и опровержением прежне существовавшей концепции «too big to fail»
